D Prime 行业动态 1 月 1 日至 2 日，美元创 2017 年以来最差年度表现，市场押注后续仍将走弱；华尔街一致看多 2026 年，美股有望挑战标普四连涨纪录；小摩点名 2026 年三大投资主轴：AI、基建与高品质成长股；华纳再度拒绝派拉蒙收购提案，董事会继续支持 Netflix 合作路线；2025 年终震荡收官，风险资产普遍降温。
美元创 2017 年以来最差年度表现，市场押注后续仍将走弱
2025 年美元指数全年下跌约 8%，创下自 2017 年以来最大年度跌幅。市场普遍认为，若总统特朗普任命的新任美联储 （Fed） 主席倾向鸽派政策立场，美元可能在新一年继续承压走低。
特朗普已多次暗示，将在明年任期届满的鲍威尔（Jerome Powell）之后任命新主席，潜在人选包括凯文·哈塞特（Kevin Hassett）、凯文·沃许（Kevin Warsh）与现任理事克里斯托弗·华勒（Christopher Waller）。与此同时，市场已基本消化明年至少两次降息的预期，削弱了美元的相对吸引力。
相较之下，欧元受益于通胀趋稳与国防开支增加，整体表现强势；加元、瑞典克朗与澳元则反映市场对各国央行政策紧缩预期的升温。期权与期货交易数据显示，投资者正加码押注美元短期进一步贬值，显示市场情绪已明显转向。
图片来源﹕TradingView
华尔街一致看多 2026 年，美股有望挑战标普四连涨纪录
彭博最新调查显示，华尔街 21 位顶级分析师无一看空，普遍预期 2026 年美股将延续上涨走势，标普 500 指数全年平均涨幅预计约 9%，无人预测下跌，若实现，将创下自金融危机前以来最长的四年连涨纪录。
部分资深多头分析师更喊出 7,700 点目标价，但同时提醒，市场过度一致的乐观情绪本身值得谨慎关注。本轮共识建立在标普自 2022 年低点反弹近 90%、并在 2025 年再度上涨约 16% 的强势基础之上。
不过，分析师也指出，高利率维持周期延长、关税政策的不确定性以及企业财测下修，仍可能成为 2026 年初的重要风险因素。美国银行则提醒，当前高估值环境或限制指数上行空间，但若企业盈利持续超预期，标普 500 仍具进一步上涨动力。
小摩点名 2026 年三大投资主轴：AI、基建与高品质成长股
摩根大通 （JPM） 发布 2026 年 “Best Ideas” 投资名单，指出入选企业普遍具备财务稳健、自由现金流充沛与具备强定价能力等特征，可望长期受惠于人工智能、数据中心扩张及基础建设升级等结构性趋势。
报告强调，卓越的管理执行力、稳健的资本配置策略，以及政策与法规环境的支持，将成为支撑中长期股价表现的核心关键。展望 2026 年，摩根大通建议投资人聚焦三大主轴：
- AI 与数据中心：受惠于算力需求扩张及基础设施升级。
- 基础建设与电力投资：配合能源转型及工业升级政策。
- 高品质成长股：具稳健盈利结构、可抗经济与市场波动。
小摩指出，在不确定性仍高的市场环境中，严谨选股将优于被动配置，同时应关注企业的并购、股利与库藏股计划所带来的额外回报机会。
以下为小摩 “Best Ideas” 前十档个股名单：
- 谷歌 （GOOGL），目标价：385 美元
- 博通 （AVGO），目标价：475 美元
- 礼来 （LLY），目标价：1,150 美元
- Visa （V），目标价：430 美元
- 埃克森美孚 （XOM），目标价：124 美元
- Salesforce （CRM），目标价：365 美元
- 开拓重工 （CAT），目标价：730 美元
- 帕洛奥图网络 （PANW），目标价：235 美元
- 波音 （BA），目标价：240 美元
- 赛默飞世尔科技 （TMO），目标价：675 美元
分析人士认为，小摩的名单体现了其对科技创新与实体经济再投资并重的策略取向，强调 “AI 驱动成长 + 实体资本开支复苏” 将成为 2026 年市场的双主线。
华纳再度拒绝派拉蒙收购提案，董事会继续支持 Netflix 合作路线
为加速半导体产业自给自足进程，中国政府近日要求晶片制造企业在扩建或新增产线时，所采用的生产设备中至少有 50% 需为国产产品。虽该政策尚未正式公开发布，但多家业者在申请产能审批时已被要求提交国产设备采购证明。
消息人士指出，该措施自 2023 年美国强化对中国半导体技术出口限制后加快落实，旨在推动国内供应链升级，并鼓励本土厂商在蚀刻机、光阻去除机等关键制程设备领域实现技术突破。
中国主要半导体设备企业如中微公司、北方华创已逐步替代部分美日供应商；其中 Naura 的设备已被部署至中芯国际 7 纳米产线。与此同时，中国政府通过国家集成电路产业投资基金第三期注资约人民币 3,440 亿元（约合 490 亿美元），进一步强化晶片制造设备的国产化进程。
2025 年终震荡收官，风险资产普遍降温
2025 年最后一个交易日，全球金融市场震荡收官，股债齐跌、贵金属回落，为表现强劲的一年画下相对保守的句点。标普 500 指数全年涨幅收敛至约 16%，但美股仍连续第三年录得双位数报酬，展现持续的资本韧性。
黄金与白银在创下自 1970 年代以来最佳年度表现后出现获利了结行情，波动率上升促使芝加哥商品交易所 （CME） 再度上调保证金要求。
回顾全年，人工智能题材与美联储 （Fed） 降息预期是推升市场的两大主线，但贸易政策不确定性、地缘政治紧张及高估值压力始终制约风险偏好。
展望 2026 年初，历史经验显示开年行情往往偏弱，投资者情绪趋于谨慎，市场或进入短暂整理阶段后再寻方向。分析人士认为，接下来的关键变量将包括企业财报表现、政策预期变化及资金流向对风险资产的再定价影响。
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