Sau khi phục hồi hơn 70% kể từ tháng 4, đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới bất ngờ điều chỉnh khoảng 26% từ đỉnh. Điều này làm dấy lên lo ngại về một cú sập crypto và khả năng hình thành nên thị trường gấu mới.
Nhưng câu hỏi thực sự là: Bitcoin đã rơi vào thị trường gấu, hay đây chỉ là một cú sập tạm thời trong giữa chu kỳ?
Có thể hãy còn quá sớm để gọi đây là thị trường gấu.
Bối cảnh vĩ mô, thời điểm trong chu kỳ, và cả lịch sử của Bitcoin đều chỉ ra điểm rất khác: Một nhịp chững lại trong chu kỳ tăng giá rộng lớn hơn.
Liệu Chúng Ta Đang Ở Thị Trường Bò Hay Gấu?
Để xác định đâu là thị trường gấu, thì thông thường ta cần mức giảm từ 30% trở lên, chứ không phải là 26% như hiện tại.
Và trong thị trường tiền điện tử, các nhịp điều chỉnh từ 20-35% là bình thường, ngay cả trong giai đoạn tăng giá mạnh.
Trên thực tế:
- Bitcoin thường điều chỉnh 25-35% trong nhiều lần khi ở giai đoạn thị trường bò.
- Không lần nào mà những đợt điều chỉnh trên phá vỡ xu hướng.
- Và mỗi lần như vậy, tâm lý lao dốc trước khi giá tiếp tục tăng trở lại.
Vậy hiện tại chúng ta đang ở vùng giá nào?
Ở mức –26%, BTC đang ở vùng đáy của một đợt điều chỉnh bình thường, không phải một cú nứt gãy về cấu trúc.
Câu hỏi “Bitcoin sẽ còn tăng tiếp không?” không phụ thuộc nhiều vào đợt giảm hiện tại, mà là vào kịch bản sẽ xảy ra trong thời gian tới.
Hiện tại chưa có dấu hiệu nào cho thấy thị trường gấu đã được xác nhận. Bức tranh lớn vẫn nguyên vẹn.
Yếu Tố Vĩ Mô Vẫn Hỗ Trợ Xu Hướng Tăng
Trước hết, chúng ta hãy xét đến bối cảnh vĩ mô:
• Lãi suất được kỳ vọng sẽ giảm trong vài tháng tới: Lịch sử cho thấy việc giảm lãi suất thường thúc đẩy sự tăng trưởng của tài sản rủi ro, trong đó bao gồm crypto.
• Ngày càng nhiều dự đoán về việc bơm thanh khoản kiểu QE nếu nền kinh tế yếu đi: Nhiều thanh khoản hơn đồng nghĩa với điều kiện môi trường thuận lợi cho Bitcoin và cổ phiếu.
• Lợi suất thực giảm thường có lợi cho Bitcoin: BTC hoạt động như một tài sản beta cao; khi lợi suất giảm, dòng tiền quan tâm đến tài sản này tăng lên.
Những nhân tố bên trên kết hợp với dòng vốn ETF và nhu cầu từ tổ chức, thì chu kỳ hiện tại của Bitcoin vẫn thiên về tăng, chứ không phải giảm giá.
Đây là lý do khiến nhiều nhà giao dịch dài hạn tin rằng, chúng tay vẫn còn ở giai đoạn đầu của chu kỳ mở rộng hiện tại.
Điều Gì Khiến Bitcoin Giảm Giá?
Dưới đây là những nhân tố xác thực trong thực tế:
1. Hành động chốt lời sau khi tăng 70%
Các quỹ lớn lúc bấy giờ tiến hành chốt lời để bảo đảm lợi nhuận. Phải nói rằng, đây hoàn toàn là hành vi thị trường bình thường chứ không phải tín hiệu gấu.
2. Sự luân chuyển của quỹ ETF (Dòng vốn đổ vào BlackRock & Fidelity tạm thời chững lại)
Dòng vốn ETF không hề đảo chiều mà chỉ đơn giản là “nghỉ ngơi” vài tuần sau khi đạt mức kỷ lục. Như vậy, chỉ cần nhịp này tạm ngừng cũng đủ để phe bán chiếm ưu thế trong ngắn hạn.
Điều này hoàn toàn trùng khớp với sự gia tăng mối quan tâm đối với “Dự báo BlackRock Bitcoin ETF năm 2025”, khi các tổ chức có thể tăng mức tích lũy trong trường hợp nhận thức được một bối cảnh vĩ mô rõ ràng hơn.
3. Áp lực bán từ thợ đào
Sau đợt phân đôi, nhiều thợ đào đã bán nhiều BTC hơn nhằm trang trải chi phí.
Hành động bán ra này hoàn toàn mang tính cấu trúc chứ không phải là tâm lý sợ rơi vào thị trường giá xuống. Và lịch sử đã chứng minh rằng, giai đoạn này thường kéo dài từ 2-3 tháng.
4. Sự siết chặt thanh khoản ở các thị trường trên toàn cầu
Vàng, cổ phiếu và tiền điện tử đều chững lại khi thanh khoản toàn cầu tạm thời thắt chặt. Điều này thường dẫn đến tâm lý e ngại rủi ro trước khi xuất hiện chất xúc tác mang tính vĩ mô mới.
Kết hợp với nhau, cả bốn yếu tố trên đều tạo ra một sự mất cân đối nguồn cung tạm thời chứ không phải là sự phá vỡ thị trường theo chiều hướng suy giảm.
Rủi Ro Xoay Vòng: Liệu Vàng Có Đang Cướp Mất Tính Thanh Khoản Của Bitcoin?
Tuy là góc nhìn ít ai nhắc đến nhưng lại rất đáng để quan tâm.
Vàng đang tăng mạnh, khi dòng vốn đang quay trở lại thị trường này sau nhiều tháng thoái lui. Bitcoin thì lại đang hạ nhiệt.
Điều này khiến ta đặt ra câu hỏi:
Liệu thanh khoản từ Bitcoin có đang chuyển dịch sang vàng?
Câu trả lời là có thể, nhưng chỉ mang tính chất tạm thời.
Vàng đang gần chạm mức đỉnh lịch sử, riêng Bitcoin thì vẫn dưới mức kỷ lục.
Khi tình hình bất ổn vĩ mô leo thang, một phần vốn thường dịch chuyển từ tài sản có tính biến động mạnh (BTC) sang tài sản “an toàn” hơn (vàng).
Nhưng điều đó không có nghĩa là chu kỳ tăng giá của Bitcoin đã đi đến hồi kết.
Lịch sử cho thấy vàng và Bitcoin có thể thay nhau dẫn dắt trong từng giai đoạn vĩ mô khác nhau, rồi cùng tăng trở lại khi dòng thanh khoản quay về.
Hiện tại, vàng đang “hưởng” một phần thanh khoản của BTC.
Nhưng chu kỳ có thể đảo chiều rất nhanh.
Điểm Nhìn Kỹ Thuật: Bitcoin Sẽ Không Sụp Đổ
Xét theo biểu đồ:
Bitcoin vẫn đang duy trì mức thấp cao hơn trong dài hạn. Cấu trúc vẫn chưa gãy, chỉ là hạ nhiệt chứ không phải là vỡ trận.
Và đây là điều nhiều người tưởng chừng như đã quên:
Đợt xả tương tự đã diễn ra vào tháng 3 năm 2025.
Trước lo ngại về thuế quan, Bitcoin giảm hơn 30% – còn sâu hơn mức 26% hiện tại.
Thế nhưng Bitcoin lại:
- Không tạo lập thị trường gấu.
- Không phá vỡ chu kỳ.
- Không đặt dấu chấm hết cho xu hướng tăng.
Sau nhịp giảm đó, BTC dần tích lũy, tâm lý phục hồi quay trở lại và xu hướng tăng vẫn tiếp diễn.
Đợt giảm hiện tại của Bitcoin rất giống với những gì đã xảy ra.
Lịch sử không lặp lại một cách hoàn hảo, nhưng thường vẫn sẽ có cùng một nhịp điệu giống nhau.
Điểm Nhìn Chu Kỳ: Vẫn Ở Giai Đoạn Sớm
Chu kỳ Bitcoin thường kéo dài từ 18-26 tháng sau đợt phân đôi. Vậy hiện tại chúng ta đang ở giai đoạn nào?
Trên thực tế, thị trường vẫn đang ở giai đoạn sớm.
Các nhịp điều chỉnh giữa chu kỳ là bình thường. Tâm lý sợ hãi gia tăng là điều bình thường. Tâm lý sụp đổ cũng là điều bình thường.
Điều quan trọng là tính cấu trúc của chu kỳ hiện tại – may mắn thay, vẫn theo chiều hướng tăng.
Nói cách khác, đây không phải là đỉnh thổi bay ở cuối chu kỳ. Thay vào đó, hiện tại chúng ta đang ở giai đoạn giữa – nơi những nhà giao dịch tận dụng đòn bẩy quá đà sẽ bị “quét” trước khi xu hướng tiếp tục.
Vậy Liệu Bitcoin Đang Ở Thị Trường Giá Xuống Chưa?
Câu trả lời là chưa đến lúc.
Nói một cách cụ thể hơn, thì:
- Tuy mức giảm mạnh nhưng vẫn ở phạm vi tăng giá bình thường.
- Dòng vốn ETF chỉ chững lại chứ chưa hề có dấu hiệu đảo chiều.
- Việc bán ra của thợ đào chỉ là tạm thời.
- Yếu tố vĩ mô vẫn nghiêng về xu hướng tăng (cắt lãi, thanh khoản, ETF).
- Mẫu hình tương tự như hồi tháng 3, và lúc bấy giờ, thị trường gấu không hề xảy ra.
- Cấu trúc tổng thể của xu hướng tăng vẫn giữ nguyên.
Bitcoin có thể còn tích lũy hoặc “truy quét” thêm những nhà giao dịch chưa chắc tay. Tuy nhiên, chưa có dấu hiệu nào khẳng định rằng chúng ta đang ở thị trường gấu.
Bức tranh hiện tại giống nhịp làm mới trong một chu kỳ tăng giá hơn là sự bắt đầu của xu hướng giảm giá trong dài hạn.
Hiện tại, câu hỏi không nên là “Liệu số phận của Bitcoin sắp kết thúc chưa?”, mà nên là: “Điều gì xảy ra khi áp lực bán chấm dứt?”
Và lịch sử đã cho ta thấy mẫu hình quen thuộc: Củng cố → Tích lũy → Mở rộng.
Tuyên Bố Rủi Ro
Giao dịch Chứng Khoán, Hợp Đồng Tương Lai, CFDs và các sản phẩm tài chính khác tiềm ẩn rủi ro cao do sự biến động nhanh chóng và khó lường về giá trị và giá cả của các công cụ tài chính cơ sở. Sự khó lường này xuất phát từ biến động bất lợi và khó dự đoán của thị trường, các sự kiện địa-chính trị, công bố dữ liệu kinh tế và các tình huống bất ngờ khác. Bạn có thể chịu thua lỗ đáng kể, bao gồm cả việc thua lỗ vượt quá khoản đầu tư ban đầu trong khoảng thời gian ngắn.
Bạn được khuyến nghị phải hiểu rõ bản chất và các rủi ro vốn có khi giao dịch với từng công cụ tài chính trước khi thực hiện bất kỳ giao dịch nào với chúng tôi. Khi bạn thực hiện giao dịch với chúng tôi, bạn xác nhận rằng bạn nhận thức và chấp nhận những rủi ro này. Bạn nên tự tiến hành nghiên cứu và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính độc lập có đủ trình độ chuyên môn trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính, giao dịch hoặc đầu tư nào. Bài viết này có thể chứa các tuyên bố mang tính suy đoán về kỳ vọng, kế hoạch hoặc dự đoán trong tương lai dựa trên thông tin và giả định hiện có từ phía D Prime. Mặc dù D Prime cho rằng các giả định này là hợp lý, những tuyên bố này vẫn bao gồm rủi ro, sự bất định và các yếu tố nằm ngoài tầm kiểm soát của D Prime, và kết quả thực tế có thể khác biệt đáng kể.
Tuyên Bố Miễn Trừ Trách Nhiệm
Thông tin có trong bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nên được xem là lời khuyên tài chính, đầu tư, pháp lý, thuế hay bất kỳ hình thức tư vấn chuyên môn nào, cũng không phải là khuyến nghị, đề nghị hay lời mời mua bán bất kỳ công cụ tài chính nào. Nội dung tại đây, bao gồm nhưng không giới hạn ở dữ liệu, phân tích và bình luận thị trường, được trình bày dựa trên hồ sơ nội bộ và/hoặc thông tin công khai và có thể thay đổi hoặc điều chỉnh bất cứ lúc nào mà không cần thông báo trước, đồng thời không xét đến mục tiêu đầu tư hay tình hình tài chính cụ thể của từng độc giả. Tham chiếu đến hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy về hiệu suất trong tương lai của một sản phẩm tài chính.
D Prime và các công ty liên kết không đưa ra bất kỳ cam kết hay đảm bảo nào về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và từ chối mọi trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất hay thiệt hại trực tiếp, gián tiếp, ngẫu nhiên, hệ quả hoặc các loại tổn thất khác phát sinh từ hoặc liên quan đến việc sử dụng hoặc dựa vào bất kỳ thông tin nào trong bài viết này. Thông tin trên không nên được sử dụng hoặc coi là cơ sở cho bất kỳ quyết định giao dịch nào hoặc như lời mời tham gia vào bất kỳ giao dịch nào.
D Prime không đảm bảo độ chính xác hoặc đầy đủ của báo cáo này và không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng báo cáo. Không nên dựa vào báo cáo này để thay thế cho sự đánh giá độc lập của bạn. Bạn nên tự tiến hành nghiên cứu và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính độc lập có đủ trình độ trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính, giao dịch hoặc đầu tư nào.
