Thị trường đã không chờ được đến dịp Black Friday (Thứ Sáu Đen Tối) năm nay.
Trước đó, nhiều cổ phiếu AI đã tự mở ra “mùa giảm giá” sớm, và thời điểm này phản ánh rất rõ tâm lý chuyển dịch của các nhà đầu tư.
Sau nhiều tháng ròng với tâm lý lạc quan, giới giao dịch cuối cùng đã tạm ngưng. Sự bất ổn gia tăng xoay quanh Cục Dự trữ Liên bang (Fed), dữ liệu lao động hạ nhiệt, và niềm tin suy yếu trước khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn đã kích hoạt một nhịp điều chỉnh trên toàn thị trường.
Kết quả đã thể hiện rất rõ ràng. Những cổ phiếu “nóng” nhất năm 2025 cuối cùng đã điều chỉnh, và lần này nguyên nhân không liên quan gì đến dòng doanh thu. Thay vào đó, tất cả xoay quanh vấn đề về tâm lý và áp lực vĩ mô.
Dưới đây là những phân tích về nguyên nhân thực sự khiến giá giảm và ý nghĩa của nó đối với cổ phiếu AI trong tháng 12.
Mùa Black Friday và Dữ Liệu Vĩ Mô Gây Áp Lực Lên Cổ Phiếu AI Như Thế Nào?
Trong nhiều tuần liền, nhà đầu tư đã định giá trước các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ của Fed. Rồi câu chuyện lại bắt đầu đảo chiều.
Báo cáo việc làm tháng 9 mạnh hơn dự kiến đã buộc thị trường phải đánh giá lại tốc độ nới lỏng chính sách tiền tệ của Fed. Thông thường, dữ liệu lao động tích cực là tín hiệu tốt cho cả nền kinh tế. Nhưng lần này chính dữ liệu trên lại gây bất lợi cho nhóm công nghệ tăng trưởng cao.
Cổ phiếu AI hưởng lợi trong môi trường lãi suất thấp bởi dòng doanh thu tương lai có giá trị hơn. Khi kỳ vọng xoay quanh việc cắt giảm lãi suất hạ nhiệt, nhóm tăng trưởng mất đi lực đẩy lớn nhất. Chính sự thay đổi này đã lan rộng ra khắp ngành công nghệ khi cộng đồng giao dịch giảm bớt những kỳ vọng quá mức vào trước đó.
Nhiều chuyên gia cho rằng đợt giảm gần đây của cổ phiếu AI không xuất phát từ sự suy yếu của câu chuyện nền tảng, mà chỉ phản ánh tác động tạm thời từ sự thay đổi của môi trường vĩ mô.
Tác Động Của Việc Thiếu Đi Dữ Liệu Kinh Tế Đối Với Sự Biến Động Của Cổ Phiếu AI
Hiện thị trường chỉ có báo cáo việc làm tháng 9. Dữ liệu tháng 10 và tháng 11 vẫn đang bỏ ngỏ. Và sự kiện quan trọng nhất – quyết định lãi suất của Fed, sẽ diễn ra vào tháng 12.
Điều này khiến nhiều nhà đầu tư gần như giao dịch trong trạng thái thiếu hụt thông tin.
Không có dữ liệu việc làm mới cập nhật, tín hiệu lạm phát rõ ràng hay thông điệp gì chắc chắn từ Fed, giới giao dịch khó có thể tiếp tục mua đuổi cổ phiếu AI ở mức giá cao gần đây. Giai đoạn chờ đợi này càng làm gia tăng thêm căng thẳng trên thị trường, và biến động tự nhiên gia tăng khi niềm tin suy giảm.
Và trùng hợp thay, ngành AI trở thành nạn nhân đầu tiên của sự do dự đó.
Vì Sao Cổ Phiếu AI Điều Chỉnh Sau Nhiều Tháng Tăng Nóng?
Trước nhịp điều chỉnh này, nhiều cổ phiếu AI tên tuổi đã tăng mạnh từ tháng 7 đến giữa tháng 10. Nvidia, AMD, Broadcom, Microsoft và toàn bộ hệ sinh thái hạ tầng AI đều giao dịch ở mức định giá cao.
Nhà đầu tư dĩ nhiên không rời bỏ câu chuyện, mà họ chỉ đơn giản là đang chốt lời.
Một nhịp điều chỉnh bất ngờ không làm dập tắt đi xu hướng AI. Thay vào đó, việc điều chỉnh chỉ đưa giá về mức mà nhà đầu tư cảm thấy thoải mái hơn cho đến khi bức tranh vĩ mô trở nên sáng tỏ.
Hãy xem đây như một thời kỳ bình ổn của thị trường sau nhiều tháng trời căng thẳng liên tục.
Để hiểu rõ hơn về lý do mà mức định giá AI có thể thay đổi mạnh mẽ trong những chu kỳ rầm rộ, mời quý bạn đọc theo dõi bài phân tích trước đó của chúng tôi: Liệu Sự Bùng Nổ AI Có Phải Là Bong Bóng Dot Com Thế Hệ Mới?
Tác Động Của Sự Bất Định Từ Fed Đối Với Cổ Phiếu AI
Đây mới là nguyên nhân thực sự của biến động.
Thị trường không chắc liệu đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên sẽ diễn ra vào:
- Đầu 2026
- Hay cuối 2025
Sự thiếu rõ ràng này buộc nhà đầu tư phải chuyển sang trạng thái phòng thủ. Khi lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian lâu hơn, cổ phiếu tăng trưởng dần mất động lực vì lợi nhuận tương lai đã bị chiết khấu mạnh hơn.
Ngành AI phản ứng với kỳ vọng lãi suất nhanh hơn hầu hết các nhóm nào khác. Chính vì thế, mỗi thay đổi trong tâm lý đều tác động mạnh và sớm nhất lên cổ phiếu AI.
Cho đến khi Fed đưa ra một thông điệp rõ ràng hơn vào tháng 12, sự bất ổn này sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến mức định giá.
Biểu Đồ Cần Theo Dõi: Các Cổ Phiếu AI Dẫn Dắt Vẫn Duy Trì Xu Hướng Tăng
Dù có suy giảm gần đây, nhưng nhiều cổ phiếu AI lớn vẫn duy trì cấu trúc tăng giá tích cực. Nhịp điều chỉnh phản ánh tâm lý và yếu tố vĩ mô, chứ không phải là dấu hiệu cho thấy sự nứt gãy xu hướng trong dài hạn. Ba cổ phiếu dưới đây là minh chứng rõ nhất cho điều này.
Nvidia (NVDA)
Nvidia vẫn duy trì cấu trúc tăng với các mức đáy cao hơn. Có thể nói, đợt điều chỉnh vừa qua chỉ đưa giá về vùng mà lực mua đã xuất hiện nhiều lần.
Mẫu hình chung vẫn thể hiện tâm lý tích cực và chưa có dấu hiệu suy yếu về xu hướng.
Broadcom (AVGO)
Broadcom vẫn giữ trên các vùng hỗ trợ quan trọng và gần mức đỉnh trước đó. Giá hiện tại vẫn nằm trong cấu trúc tăng, với nhiều động lực mạnh mẽ. Có thể nói, AVGO đã cho thấy động lực ổn định nhờ nhu cầu trong mạng lưới AI, và đợt giảm hiện tại không phạm phải bất cứ ngưỡng cấu trúc nào. Xu hướng dài hạn vẫn duy trì như cũ và tiếp tục thu hút dòng tiền từ tổ chức.
Tesla (TSLA)
Tesla thường biến động mạnh hơn các tên tuổi AI khác, nhưng cấu trúc nhìn chung vẫn tích cực. TSLA tiếp tục tạo các đáy cao hơn và giữ vững các vùng hỗ trợ vốn từng thu hút lực mua.
Những biểu đồ trên đây cho chúng ta thấy một điều:
- Câu chuyện về cơ bản vẫn không thay đổi.
- Xu hướng không bị nứt gãy.
- Chỉ có tâm lý đang tạm thời hạ nhiệt cho đến khi có thêm dữ liệu kinh tế và thông điệp về chính sách của Fed trong tháng 12.
Cổ Phiếu AI Giảm Vì Yếu Tố Vĩ Mô Chứ Không Phải Cơ Bản
Đây là điểm quan trọng nhất và cũng là điểm mà nhiều nhà giao dịch dễ nhầm lẫn.
- Không có báo cáo lợi nhuận xấu.
- Không có tin tức tiêu cực về AI.
- Không có dấu hiệu giảm tốc về ứng dụng hay nhu cầu.
Đợt giảm lần này gần như hoàn toàn xuất phát từ tâm lý.
- Tổ chức giảm tỷ trọng.
- Nhà đầu tư cá nhân chốt lời.
- Nhà giao dịch ngắn hạn dịch chuyển sang các tài sản an toàn hơn.
- Thị trường quyền chọn chuyển từ tâm lý lạc quan thái quá sang trung tính.
Nói cách khác, đây là một nhịp điều chỉnh mang tính cơ học, chứ không thể hiện sự mất niềm tin nơi nhà đầu tư.
Thời Điểm Black Friday Tạo Thêm Áp Lực Cho Cổ Phiếu AI Ra Sao?
Biến động thường có xu hướng tăng trong tháng 11 khi các quỹ tiến hành tái cân bằng danh mục và chuẩn bị cho chiến lược thuế vào cuối năm. Thực tế trên kết hợp với sự bất định từ Fed cùng sự thiếu hụt dữ liệu việc làm đã trở thành những điều kiện đủ để tạo ra nhịp giảm.
Về phần mình, nhà đầu tư thường không thích nắm giữ tài sản rủi ro trước kỳ nghỉ lễ dài. Khi tâm lý suy yếu, họ sẽ cố gắng hạ mức hứng chịu rủi ro.
Chính vì thế, mùa Black Friday “sớm” năm nay không đến từ sự suy yếu của thị trường, mà là đến từ tâm lý thận trọng của nhiều nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.
Bức Tranh Lớn Hơn Cho AI Trong Thị Trường Hiện Tại
Biến động gần đây không cho thấy sự suy yếu của một câu chuyện AI rộng mở, mà nó chỉ thể hiện mức độ nhạy cảm của ngành đối với các yếu tố vĩ mô. Điều này không làm giảm đi sức mạnh của chủ đề AI; thay vào đó, nó phản ánh tác động của bối cảnh vĩ mô lên hành vi thị trường trong ngắn hạn.
Nhu cầu dành cho chip AI, sự mở rộng đám mây, khả năng nâng cấp trung tâm dữ liệu, huấn luyện mô hình, tự động hóa và ứng dụng trong doanh nghiệp vẫn tiếp tục tăng. Các yếu tố cơ bản trên thực tế không thay đổi, mà chỉ có tâm lý là đang đổi thay.
Khi chúng ta cùng sở hữu:
- Dữ liệu việc làm tháng 10
- Dữ liệu việc làm tháng 11
- Quyết định lãi suất tháng 12 của Fed
Thì lúc này, thị trường sẽ có đủ thông tin để đánh giá cổ phiếu AI với sự tự tin cao hơn.
Ý Nghĩa Thực Sự Của Nhịp Điều Chỉnh Này
Đợt giảm gần đây của cổ phiếu AI gắn liền với sự thay đổi về kỳ vọng lãi suất, sự thiếu hụt dữ liệu kinh tế và sự bất ổn rộng lớn hơn trong thị trường toàn cầu. Khi tâm lý hạ nhiệt, giá giảm không phải vì câu chuyện AI thay đổi, mà là vì thị trường đang phản ứng với lượng thông tin sẵn có.
Một số chuyên gia gọi đây là mùa “Black Friday sớm” – giai đoạn mà sự thận trọng, chứ không phải bi quan, đang dẫn dắt cách thức mà thị trường định giá cổ phiếu AI. Phải nói rằng, sự so sánh trên chỉ phản ánh tình hình trong ngắn hạn, chứ không phải là dự báo về tương lai.
Khi dữ liệu bị trì hoãn trước đó dần quay trở lại và bối cảnh vĩ mô trở nên rõ ràng hơn, thị trường sẽ có thêm nhiều yếu tố để định hướng. Cho đến lúc đó, thì hiện tại đóng vai trò là giai đoạn chờ đợi, – nơi cổ phiếu AI phản ứng nhiều hơn với sự bất định và tín hiệu về chính sách của ngân hàng trung ương thay vì yếu tố nội tại của ngành.
Tuyên Bố Rủi Ro
Giao dịch chứng khoán, hợp đồng tương lai, hợp đồng chênh lệch (CFDs) và các sản phẩm tài chính khác mang theo rủi ro cao do sự biến động nhanh chóng và khó lường về giá trị và giá cả của các công cụ tài chính này. Sự khó lường này bắt nguồn từ những biến động bất lợi và không thể dự đoán được của thị trường, các sự kiện địa chính trị, công bố dữ liệu kinh tế và các tình huống bất ngờ khác. Bạn có thể chịu tổn thất đáng kể, bao gồm cả những khoản thua lỗ vượt quá số vốn đầu tư ban đầu trong một khoảng thời gian ngắn.
Bạn được khuyên nên hiểu đầy đủ bản chất và các rủi ro vốn có của việc giao dịch với từng loại công cụ tài chính trước khi bắt đầu giao dịch hoặc tham gia bất kỳ giao dịch nào với chúng tôi. Khi bạn tham gia giao dịch với chúng tôi, bạn xác nhận rằng bạn nhận thức và chấp nhận các rủi ro này. Bạn nên tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính độc lập có trình độ hoặc chuyên gia trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính, giao dịch hoặc đầu tư nào.
Tuyên Bố Miễn Trừ Trách Nhiệm
Thông tin chứa trong blog này chỉ mang tính chất cung cấp thông tin chung và không nên được xem là lời khuyên tài chính, đầu tư, pháp lý, thuế hoặc bất kỳ hình thức tư vấn chuyên nghiệp nào khác, cũng không phải là khuyến nghị, đề nghị hay lời mời mua bán bất kỳ công cụ tài chính nào. Nội dung ở đây, bao gồm nhưng không giới hạn các dữ liệu, phân tích và bình luận thị trường, được trình bày dựa trên hồ sơ nội bộ và/hoặc thông tin công khai và có thể thay đổi hoặc chỉnh sửa bất cứ lúc nào mà không cần thông báo trước, đồng thời không xem xét mục tiêu đầu tư hoặc tình hình tài chính cụ thể của người nhận. Việc tham khảo hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai. D Prime và các công ty liên kết không đưa ra bất kỳ tuyên bố hay cam kết nào về độ chính xác hoặc tính đầy đủ của thông tin này và từ chối mọi trách nhiệm pháp lý đối với bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại trực tiếp, gián tiếp, ngẫu nhiên, hậu quả hoặc bất kỳ thiệt hại nào phát sinh liên quan đến việc sử dụng hoặc dựa vào bất kỳ thông tin nào chứa trong blog này. Thông tin trên không nên được sử dụng hoặc xem là cơ sở cho bất kỳ quyết định giao dịch nào hay như một lời mời tham gia bất kỳ giao dịch nào. D Prime không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của báo cáo này và không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng báo cáo này. Không nên dựa vào báo cáo này để thay thế cho sự phán đoán độc lập của bạn. Bạn nên tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến một cố vấn tài chính hoặc chuyên gia độc lập có trình độ trước khi đưa ra bất kỳ quyết định về tài chính, giao dịch hoặc đầu tư này.
