Cổ phiếu Mỹ đã kéo dài đà tăng sang cuối năm 2025. Lúc này, các chỉ số chính duy trì quanh vùng đỉnh lịch sử bất chấp mức định giá cao, tín hiệu tăng trưởng chậm lại và kỳ vọng về chính sách tiền tệ đang dần thay đổi. Khi thị trường hướng tầm nhìn về triển vọng trong tương lai, câu hỏi then chốt có khả năng định hình triển vọng chứng khoán Mỹ trong năm 2026 là: Liệu đợt tăng hiện tại có thể được duy trì hay sẽ phải đối mặt với những phép thử mang tính cấu trúc mới?
Liên quan đến câu hỏi này, hai nhân tố quan trọng cần được bàn luận một cách kĩ càng: hướng đi của lãi suất và sự thay đổi tiềm năng về mức độ tham gia của thị trường. Khi kết hợp lại với nhau, những yếu tố trên có thể đóng vai trò quyết định đối với diễn biến của cổ phiếu Mỹ trong năm 2026.
Phố Wall Kỳ Vọng S&P 500 Tiếp Tục Tăng Cao Trong Năm 2026
Bất chấp những lo ngại về mức định giá và rủi ro vào cuối chu kỳ, triển vọng cơ sở của Phố Wall trong năm 2026 vẫn mang màu sắc tích cực.
Theo dữ liệu từ Bloomberg, các ngân hàng đầu tư lớn và chiến lược gia thị trường đang tiếp tục đặt kỳ vọng vào sự tăng cao của chỉ số S&P 500 trong năm 2026. Lý do là bởi, chỉ số này đang được hỗ trợ từ điều kiện tài chính nới lỏng hơn, kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp bền bỉ hơn và động lực thanh khoản đang dần cải thiện.
Các Dự Báo Cho Ta Thấy Gì?
- Mục tiêu cao nhất cho năm 2026: Khoảng 8,000 điểm đối với S&P 500, do Oppenheimer Asset Management dự báo.
- Mục tiêu thấp nhất cho năm 2026: Khoảng 6,500 điểm, theo dự báo của Stifel Nicolaus.
- Quỹ đạo trung bình của các chiến lược gia: Cho thấy dư địa tăng tiếp tục, nhưng ở tốc độ thận trọng hơn so với mức tăng bùng nổ ở giai đoạn đầu của chu kỳ.
Khoảng cách lớn giữa các dự báo cao nhất và thấp nhất nhấn mạnh một điểm quan trọng: sự lạc quan vẫn tồn tại, nhưng mức độ niềm tin thì không đồng đều.
Thay vì kỳ vọng về một đợt tăng thẳng đứng, đa số chiến lược gia dường như đang định giá cho kịch bản dưới đây:
- Tăng trưởng chậm hơn nhưng vẫn ở chiều hướng tích cực
- Lãi suất được nới lỏng dần
- Biến động cao hơn trong quá trình tăng trưởng
Nói cách khác, sự đồng thuận không nằm ở việc theo đuổi động lượng, mà ở kỳ vọng rằng xu hướng tăng vẫn được duy trì, miễn là các điều kiện vĩ mô không tệ hại đi một cách nghiêm trọng.
Kịch bản trên hoàn toàn phù hợp với nhóm chủ đề lớn đang định hình triển vọng của chứng khoán Mỹ trong năm 2026: một bên là kỳ vọng về chính sách hỗ trợ, bên còn lại là sự nhạy cảm ngày càng cao của thị trường đối với dữ liệu kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp.
Lãi Suất: Rủi Ro Hay Cơ Hội Cho Cổ Phiếu?
Lãi suất vẫn là động lực mạnh mẽ nhất chi phối đến mức định giá của cổ phiếu.
Hiện tại, thị trường đang được định vị theo hướng lãi suất chính sách giảm dần theo thời gian, đặc biệt nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt và đà tăng trưởng kinh tế chậm lại. Trên thực tế, lãi suất thấp hơn thường hỗ trợ thị trường cổ phiếu thông qua việc:
- Giảm tỷ lệ chiết khấu đối với lợi nhuận tương lai
- Cải thiện điều kiện thanh khoản
- Khuyến khích khẩu vị rủi ro trên nhiều loại tài sản
Hướng tới năm 2026, bất định về yếu tố chính trị và chính sách lại tạo thêm một lớp rủi ro mới cho thị trường nói chung. Những thay đổi trong ban lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể ảnh hưởng đến tốc độ và giọng điệu của chính sách tiền tệ, dù kết quả vẫn còn chưa chắc chắn và còn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế. Như vậy, nếu chu kỳ nới lỏng diễn ra mạnh mẽ hơn dự kiến, cổ phiếu có thể được hưởng lợi trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, thị trường sẽ rất nhạy cảm với việc liệu các đợt cắt giảm lãi suất xuất phát từ sự ổn định kinh tế hay từ căng thẳng về kinh tế, bởi kịch bản thứ hai có thể nhanh chóng làm thay đổi câu chuyện thị trường.
Thông điệp then chốt: Lãi suất giảm có thể hỗ trợ cổ phiếu, nhưng lý do đằng sau các đợt cắt giảm mới là yếu tố quyết định.
Mục Tiêu Đối Với S&P 500 Trong Năm 2026 Của Phố Wall
Nếu nhìn vào bức tranh toàn cảnh về các dự báo của phố Wall, ta sẽ nhận ra rằng, chúng đang củng cố một quan điểm: Sự lạc quan về cổ phiếu Mỹ năm 2026 không phải là một niềm tin đơn lẻ.
Theo Khảo sát của Chiến lược Gia Thị Trường năm 2026 từ CNBC, hầu hết các ngân hàng và công ty quản lý tài sản lớn đều kỳ vọng S&P 500 sẽ giao dịch ở mức cao hơn đáng kể trong năm tới, khi mà các dự báo tập trung trong vùng 7,400 – 8,100 điểm.
Đáng chú ý:
- Oppenheimer dự đoán ở mức cao nhất với dự báo 8,100 điểm
- Ngân hàng Deutsche Bank dự báo mốc 8,000 điểm
- Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan, Citi và UBS đều dự đoán chỉ số này sẽ nằm trong vùng 7,500 – 7,800 điểm
Ngay cả với những dự đoán có phần thận trọng hơn như từ Ngân hàng Hoa Kỳ, S&P 500 vẫn được kỳ vọng sẽ dao động quanh mức 7,100 điểm – tức vẫn cao hơn mức giá hiện tại.
Điều này cho thấy các chiến lược gia không kỳ vọng một cú điều chỉnh định giá mạnh, mà là một thị trường được nâng đỡ bởi:
- Lộ trình hạ lãi suất dần dần
- Lợi nhuận doanh nghiệp được duy trì ổn định
- Điều kiện thanh khoản tương đối vững chắc
Tuy vậy, các giả định về mức định giá cao cũng lý giải vì sao hành trình của chứng khoán trong năm 2026 có thể sẽ gặp nhiều biến động, ngay cả khi xu hướng tổng thể vẫn mang màu sắc tích cực.
Sự Lựa Chọn Về Cổ Phiếu Là Yếu Tố Then Chốt Trong Năm 2026
Trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt thị trường. Tuy nhiên, năm 2025 đã cho thấy không phải mọi mức độ tiếp xúc với AI đều sở hữu hiệu ứng như nhau.
Khi tiến gần hơn với năm 2026, thị trường ngày càng tập trung vào:
- Khả năng tạo doanh thu thực tế
- Nhu cầu về hạ tầng
- Mức độ rõ ràng và bền vững của lợi nhuận
Các Cổ Phiếu AI Thường Được Thị Trường Theo Dõi
- Nvidia (NVDA) – Nòng cốt về năng lực tính toán AI và nhu cầu về trung tâm dữ liệu
- Broadcom (AVGO) – Hưởng lợi từ mạng lưới AI và chip tùy chỉnh
- Microsoft (MSFT) – Điện toán đám mây, tích hợp AI và mức độ áp dụng trong doanh nghiệp
Thay vì đầu cơ trên diện rộng, vai trò dẫn dắt đang thu hẹp lại ở những công ty có vị thế đã được xác lập. Xu hướng này có thể tiếp diễn trong năm 2026 khi nhà đầu tư trở nên nhạy cảm hơn với các mức định giá.
Kịch Bản Rủi Ro Chính: Dữ Liệu NFP Tiếp Tục Tăng
Lãi suất thấp không phải lúc nào cũng tích cực nếu chúng xuất hiện bởi những lý do không mong muốn.
Nếu dữ liệu Bảng Lương Phi Nông Nghiệp (NFP) bắt đầu suy yếu mạnh và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhanh, các đợt cắt giảm lãi suất có thể bị xem là phản ứng trước sự căng thẳng về kinh tế thay vì một sự điều chỉnh chính sách mang tính hỗ trợ. Trong lịch sử, những giai đoạn Fed nới lỏng mạnh thường đi kèm với mức biến động thị trường cao hơn.
Trong môi trường như vậy, cổ phiếu có thể gặp khó khăn ngay cả khi lãi suất giảm, phản ánh lo ngại về lợi nhuận, nhu cầu và niềm tin. Sự khác biệt này đặc biệt quan trọng đối với năm 2026, khi thị trường có khả năng phản ứng khác nhau trước nguyên nhân cắt giảm lãi suất: một bên là bình thường, một bên thì bởi lo ngại về tình hình suy thoái.
Những Nhân Tố Mà Nhà Giao Dịch Nên Theo Dõi Trong Năm 2026
Khi năm 2026 càng đến gần, sự chú ý nhiều khả năng sẽ tập trung vào một số yếu tố mang tính quyết định: tốc độ và mục đích của các đợt cắt giảm lãi suất, khả năng duy trì lợi nhuận của doanh nghiệp, điều kiện thanh khoản, sự thay đổi về mức độ tham gia của thị trường và diễn biến của các đợt biến động.
Thay vì một sự kéo dài đơn thuần của đợt tăng giá, thị trường chứng khoán Mỹ dường như đang bước vào một giai đoạn mà định hướng về chính sách, dữ liệu kinh tế và vị thế thị trường đóng vai trò quan trọng hơn yếu tố liên qaun đến động lượng thuần túy. Theo đó, cách mà các lực này tương tác với nhau sẽ quyết định liệu đà tăng hiện tại có bền vững hay sẽ chuyển sang một môi trường có chọn lọc hơn với biến động ở mức cao hơn.
Tuyên Bố Rủi Ro
Giao dịch chứng khoán, hợp đồng tương lai, hợp đồng chênh lệch (CFDs) và các sản phẩm tài chính khác mang theo rủi ro cao do sự biến động nhanh chóng và khó lường về giá trị và giá cả của các công cụ tài chính này. Sự khó lường này bắt nguồn từ những biến động bất lợi và không thể dự đoán được của thị trường, các sự kiện địa chính trị, công bố dữ liệu kinh tế và các tình huống bất ngờ khác. Bạn có thể chịu tổn thất đáng kể, bao gồm cả những khoản thua lỗ vượt quá số vốn đầu tư ban đầu trong một khoảng thời gian ngắn.
CFD và các sản phẩm có đòn bẩy là những công cụ phức tạp và đi kèm rủi ro cao khiến bạn có thể thua lỗ nhanh chóng do tác động của đòn bẩy. Các thị trường hàng hóa như bạc có độ biến động lớn và có thể xuất hiện các khoảng trống giá, tình trạng kém thanh khoản và các đợt đảo chiều mạnh không liên quan đến các yếu tố cơ bản. Giao dịch các công cụ này có thể không phù hợp với tất cả nhà đầu tư.
Bạn được khuyến nghị nghiêm túc tìm hiểu đầy đủ về bản chất và các rủi ro vốn có của giao dịch với các công cụ tài chính này trước khi thực hiện bất kỳ giao dịch nào với chúng tôi. Trước khi giao dịch, bạn cần xem xét cẩn thận tình hình tài chính, mục tiêu đầu tư, kinh nghiệm và khả năng chấp nhận rủi ro của mình. Bạn nên chuẩn bị cho khả năng mất toàn bộ số tiền đã đầu tư. Bạn nên tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính hoặc chuyên gia độc lập đủ năng lực trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính, giao dịch hoặc đầu tư nào. Bất kỳ tuyên bố nào trong blog này liên quan đến kỳ vọng tương lai, mức giá dự kiến, kịch bản thị trường hoặc xu hướng được dự đoán đều mang tính suy đoán và không mang tính đảm bảo hoặc dự đoán về hiệu quả trong tương lai. Những tuyên bố hướng tới tương lai này dựa trên các giả định có thể không chính xác và chịu rủi ro, sự bất định và các yếu tố nằm ngoài tầm kiểm soát của chúng tôi. Kết quả thực tế của thị trường có thể khác biệt đáng kể so với bất kỳ kịch bản nào được đề cập. Mặc dù D Prime cho rằng những giả định này là hợp lý, các tuyên bố như vậy vẫn tiềm ẩn rủi ro, sự bất định và các yếu tố nằm ngoài tầm kiểm soát của D Prime, và kết quả thực tế có thể khác biệt đáng kể.
Tuyên Bố Miễn Trừ Trách Nhiệm
Thông tin chứa trong blog này chỉ mang tính chất cung cấp thông tin chung và không nên được xem là lời khuyên tài chính, đầu tư, pháp lý, thuế hoặc bất kỳ hình thức tư vấn chuyên nghiệp nào khác, cũng không phải là khuyến nghị, đề nghị hay lời mời mua bán bất kỳ công cụ tài chính nào. Nội dung ở đây, bao gồm nhưng không giới hạn các dữ liệu, phân tích và bình luận thị trường, được trình bày dựa trên hồ sơ nội bộ và/hoặc thông tin công khai và có thể thay đổi hoặc chỉnh sửa bất cứ lúc nào mà không cần thông báo trước, đồng thời không xem xét mục tiêu đầu tư hoặc tình hình tài chính cụ thể của người nhận. Việc tham khảo hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho hiệu suất trong tương lai.
D Prime và các công ty liên kết không đưa ra bất kỳ tuyên bố hay cam kết nào về độ chính xác hoặc tính đầy đủ của thông tin này và từ chối mọi trách nhiệm pháp lý đối với bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại trực tiếp, gián tiếp, ngẫu nhiên, hậu quả hoặc bất kỳ thiệt hại nào phát sinh liên quan đến việc sử dụng hoặc dựa vào bất kỳ thông tin nào chứa trong blog này. Thông tin trên không nên được sử dụng hoặc xem là cơ sở cho bất kỳ quyết định giao dịch nào hay như một lời mời tham gia bất kỳ giao dịch nào. D Prime không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của báo cáo này và không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng báo cáo này. Không nên dựa vào báo cáo này để thay thế cho sự phán đoán độc lập của bạn. Bạn nên tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến một cố vấn tài chính hoặc chuyên gia độc lập có trình độ trước khi đưa ra bất kỳ quyết định về tài chính, giao dịch hoặc đầu tư nào.
D Prime không bảo đảm tính chính xác hoặc đầy đủ của báo cáo này và không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng báo cáo. Không nên dựa vào báo cáo này để thay thế cho phán đoán độc lập của bạn. Bạn nên tự nghiên cứu và tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính hoặc chuyên gia độc lập đủ năng lực trước khi đưa ra bất kỳ quyết định tài chính, giao dịch hoặc đầu tư nào.
Tài liệu này không nhằm mục đích phân phối hoặc sử dụng cho bất kỳ cá nhân nào tại bất kỳ khu vực pháp lý nào mà việc phân phối hoặc sử dụng như vậy trái với luật pháp hoặc yêu cầu quản lý địa phương.
